La compraventa de renovables Qualitas Energy y Cubico entra en su tramo decisivo. Qualitas Energy negocia en exclusiva para incorporarse al capital de Cubico Sustainable Investments, una transacción que el mercado sitúa por encima de los 6.000 millones de euros de valor de empresa.
Algunas estimaciones elevan la cifra hasta 8.000 millones de dólares, más de 6.800 millones de euros al tipo de cambio actual. Si se materializa en esos términos, la operación se perfila como la mayor en renovables en la historia de España.
Una negociación avanzada tras casi dos años de proceso
Fuentes financieras cercanas a las conversaciones señalan que las negociaciones están muy avanzadas. También indican que Cubico mantiene una exclusiva con Qualitas Energy tras un proceso de venta que se ha prolongado durante casi dos años.
A lo largo de ese periodo, el proceso acumuló contratiempos y cambios de guion. Por eso, el sector ha seguido la operación con atención, tanto por el tamaño como por la relevancia de ambas plataformas.
Distintas fórmulas de entrada, sin venta por partes
El esquema final todavía admite varias opciones. En la mesa aparece la adquisición del 100%, la compra de una participación mayoritaria de control, o una entrada minoritaria.
En cambio, las mismas fuentes descartan una desinversión troceada. Es decir, Cubico no se dividiría para vender solo una o varias partes.
Qualitas Energy, 20 años y un historial de operaciones
Qualitas Energy nació hace dos décadas y tiene sede en Madrid. En ese recorrido, la plataforma impulsó iniciativas destacadas, entre ellas el lanzamiento de Fotowatio Renewable Ventures (FRV) y Vela Energy.
Con el tiempo, el grupo se consolidó como gestor de inversión vinculado a grandes patrimonios. En su base de inversores figuran la familia Fluxá, ligada al grupo hotelero Iberostar, una rama de la familia Benjumea, la familia Riberas asociada a Gestamp, la familia Gallardo vinculada al grupo Almirall, y Torreal, sociedad de inversión de la familia Abelló.
Además, aparecen inversores internacionales como Lance Uggla, fundador de IHS Markit, y Lord Brown, ex consejero delegado de BP. En el caso de IHS Markit, el mercado ha citado su adquisición por Standard and Poor’s por 36.000 millones de euros.
Fondos captados, sexto fondo y capacidad operativa
Desde su creación, Qualitas Energy ha levantado 4.600 millones de euros a través de fondos sucesivos. Ahora impulsa un sexto fondo con un objetivo de inversión de 3.250 millones de euros, uno de los mayores lanzados en España en el ámbito renovable.
Este vehículo aportaría más capacidad financiera para competir por activos de gran escala. En paralelo, el grupo suma 11.000 megavatios de renovables operativos y en desarrollo.
Cubico, origen en 2015 y rotación iniciada en 2024
Cubico se constituyó en 2015 tras integrar activos renovables de Banco Santander con la entrada de dos fondos canadienses. Se trata de Ontario Teachers’ Pension Plan y PSP Investments.
Más tarde, ambos inversores compraron la participación de Santander y quedaron como únicos accionistas. Ya en 2024, iniciaron un proceso de rotación del activo que ha atravesado distintas vicisitudes.
De la opción de venta por partes a una pausa por volatilidad
En una fase inicial se valoró una venta por bloques. Sin embargo, en un momento concreto el proceso se detuvo por la volatilidad del mercado, según las referencias citadas en el sector.
KKR y ContourGlobal, entre los interesados que se quedaron fuera
Entre los potenciales compradores apareció ContourGlobal, plataforma de renovables controlada por el grupo financiero KKR. Finalmente, esa alternativa quedó fuera del proceso.
Cartera operativa y presencia internacional
Aunque el origen de Cubico tiene un componente español por Santander y mantiene una base relevante en España, la compañía tiene sede en Londres. Su cartera alcanza 2.800 megavatios operativos.
A esa cifra se añaden más de 17.000 megavatios en construcción o en fases iniciales de desarrollo. Además, el grupo está presente en ocho países, además de España.
Composición del portfolio de Cubico
El portfolio de Cubico destaca por su diversificación geográfica y tecnológica, con activos repartidos entre Europa, América y Australia. La compañía cuenta con una base relevante en España, aunque su actividad se extiende a varios mercados clave, lo que le permite equilibrar riesgos regulatorios y de mercado.
En términos de tecnología, Cubico combina energía eólica y solar a gran escala, junto con proyectos de almacenamiento y redes, y mantiene un equilibrio entre activos operativos y un amplio pipeline en desarrollo. Esta estructura refuerza su perfil como plataforma renovable integrada y de largo plazo.
En España, Cubico suma 539,9 MW operativos entre solar térmica (249,9 MW), solar fotovoltaica (190,3 MW) y eólica (99,7 MW). Su cartera incluye complejos térmicos como Andasol 1 y 2, junto a una base fotovoltaica diversificada y parques eólicos como La Peñuca y Villanueva. Esta combinación aporta estabilidad tecnológica y refuerza el peso del mercado español dentro del conjunto del grupo.
Un hito en el mercado renovable español
La compraventa de renovables Qualitas Energy y Cubico se acerca a un punto de inflexión. La magnitud de la operación y la variedad de estructuras posibles explican su relevancia para el mercado.
Si el acuerdo se confirma en los rangos citados, la transacción marcaría un antes y un después en el mapa de grandes operaciones renovables en España.
