Moeve y Galp han comunicado un acuerdo no vinculante para avanzar en conversaciones sobre una posible integración de sus actividades downstream. La propuesta busca dar forma a dos plataformas energéticas con ambición de liderazgo en España y Portugal.
El planteamiento se centra en ganar escala, reforzar la capacidad inversora y sostener la transición energética. Todo ello con una lógica industrial y comercial que aproveche la complementariedad de activos, equipos y redes en la Península Ibérica.
Un marco preliminar que abre una negociación en dos vías
El entendimiento alcanzado no cierra ninguna transacción. Funciona como punto de partida para evaluar, con mayor detalle, una estructura de doble plataforma que separa el perímetro industrial del negocio minorista de movilidad.
Durante esta fase, las compañías analizarán si tiene sentido constituir dos entidades diferenciadas, con gobernanza y asignación de capital adaptadas a objetivos distintos. La combinación propuesta, además, no incluye otros negocios de Galp fuera del downstream.
Qué se incluye y qué queda fuera del perímetro
La operación potencial se limita a la integración de actividades downstream. En el diseño planteado, quedarían excluidas líneas de Galp como Upstream, Renovables, y determinadas actividades de suministro y trading de petróleo, gas y energía.
Ese enfoque pretende concentrar el análisis en los activos y capacidades que ya operan en Iberia. También busca evitar mezclar perímetros con dinámicas de riesgo, retornos y regulación muy diferentes.
IndustrialCo, una plataforma industrial para refino y moléculas bajas en carbono
La primera entidad en estudio sería IndustrialCo, orientada a clientes B2B. Su perímetro abarcaría refino, química, trading, además de la evolución hacia moléculas verdes y combustibles bajos en carbono.
La intención declarada es que IndustrialCo actúe como polo de atracción de inversión industrial a largo plazo. El objetivo es acelerar la transformación de activos existentes en hubs multi-energía integrados, capaces de sostener la competitividad y, a la vez, avanzar en descarbonización.
Accionariado propuesto y control de IndustrialCo
En el esquema planteado, los actuales accionistas de Moeve, Mubadala y Carlyle, asumirían el control de IndustrialCo. Galp mantendría una participación superior al 20%, según el marco preliminar comunicado.
Este reparto refleja una separación clara entre control industrial y presencia significativa de Galp. A la vez, busca preservar incentivos para impulsar inversión en la reconversión tecnológica de las instalaciones.
Refinerías con ventaja logística y proyección hacia hidrógeno verde
La integración industrial prevista agruparía activos de refino descritos como altamente competitivos, con acceso privilegiado al mar y logística integrada. Esa combinación se presenta como una base favorable para el desarrollo de hidrógeno verde y otras moléculas verdes o de baja huella de carbono.
El planteamiento también aspira a reforzar la relevancia estratégica de estas refinerías para España y Portugal. La idea es sostener la continuidad operativa mientras se impulsa una transformación gradual, con más capacidad de destinar capital a su evolución como hubs multi-energía.
RetailCo, una red panibérica de movilidad y conveniencia
La segunda entidad analizada sería RetailCo, centrada en la venta de combustibles y servicios asociados a movilidad. En ese perímetro se incluye también la recarga de vehículos eléctricos y una propuesta reforzada de conveniencia para clientes minoristas.
El foco comercial se orienta a elevar el valor del servicio y acelerar el despliegue de soluciones de movilidad de nueva generación. El mensaje corporativo subraya la necesidad de acompañar una transición hacia un transporte más limpio en España y Portugal.
Una red conjunta de unas 3.500 estaciones en España y Portugal
La intención es combinar las redes de estaciones de servicio de ambas compañías para construir una red “verdaderamente panibérica”. La cifra aproximada comunicada es de 3.500 puntos entre España y Portugal.
La mayor escala se plantea como palanca para mejorar la propuesta al cliente. Se citan más soluciones de conveniencia y una oferta ampliada, con ejemplos como comida para llevar y nuevos servicios vinculados a movilidad.
Prioridades de inversión en recarga eléctrica y nuevos servicios
RetailCo tendría como una de sus líneas clave acelerar inversión en infraestructura de recarga. La tesis es que una red más grande facilita despliegues más rápidos y una oferta más homogénea para usuarios que se mueven entre ambos países.
En paralelo, la plataforma se concibe como impulsora de servicios de movilidad de nueva generación. Esa orientación conecta con el objetivo de modernizar la experiencia del cliente, más allá del suministro tradicional de combustibles.
Racional industrial y objetivos para el sistema energético ibérico
Las compañías enmarcan la operación potencial como un modo de reunir capacidades complementarias en España y Portugal. El fin es ganar tamaño, mejorar la resiliencia y reforzar la fiabilidad y competitividad del sistema energético ibérico.
Dentro de esa lógica, el discurso insiste en que la escala permitiría sostener inversiones relevantes. El argumento enlaza con la necesidad de transformar activos industriales existentes y, a la vez, mantener continuidad de suministro en un contexto de transición.
Proceso, condiciones y continuidad operativa
Por ahora, Moeve y Galp seguirán operando como compañías independientes. Se remarca la plena continuidad de operaciones, suministros y servicios a clientes, en todas las actividades y geografías.
Cualquier operación quedaría condicionada a varios hitos. Entre ellos, la negociación y firma de acuerdos definitivos, las aprobaciones corporativas pertinentes y la obtención de autorizaciones regulatorias aplicables.
Elementos que aún deben resolverse
Para evitar lecturas prematuras, el comunicado insiste en que no hay decisiones finales. Tampoco se anticipa impacto en el corto plazo sobre operaciones en curso, empleados o relaciones comerciales existentes.
En ese mismo marco, ambas compañías se comprometen a mantener informados al mercado, a sus plantillas y a otros grupos de interés relevantes, conforme a sus obligaciones legales y de comunicación.
Mensajes de la dirección, inversión disciplinada y alianzas
Desde Moeve, su consejero delegado Maarten Wetselaar presenta la integración potencial como una vía para fortalecer el papel de Iberia en la transición energética. El énfasis se sitúa en crear plataformas con escala, resiliencia y capacidad inversora, capaces de acelerar el despliegue de soluciones bajas en carbono.
En el caso de Galp, su presidenta Paula Amorim destaca la lógica de crecer mediante alianzas con operadores de confianza. También subraya que la especialización por plataformas podría facilitar una asignación de capital más enfocada y flexible, con la aspiración de impulsar crecimiento sostenible y creación de valor.
Una arquitectura de dos plataformas para un mismo objetivo
La fotografía final, por ahora, es la de una negociación abierta con un diseño corporativo doble. IndustrialCo se proyecta como motor industrial para la evolución del refino y la química hacia combustibles y moléculas de baja huella de carbono. RetailCo se plantea como palanca panibérica de movilidad, conveniencia y electrificación.
El siguiente capítulo dependerá de la letra pequeña, del encaje regulatorio y de la capacidad de convertir un acuerdo preliminar en un marco vinculante. La operación podría redefinir el mapa downstream en Iberia, con dos plataformas llamadas a competir en escala contra el líder indiscutible Repsol y a invertir en la transformación del sistema.
