Apollo Global Management ha presentado una oferta no vinculante por Uniper dentro del proceso abierto por el Gobierno alemán para reducir su participación en la energética. La operación podría valorar el grupo en torno a 10.000 millones de euros y sitúa al fondo estadounidense entre los candidatos a hacerse con una de las principales compañías energéticas de Alemania.
La propuesta, adelantada por Reuters a partir de fuentes conocedoras del proceso, habría sido presentada antes del plazo fijado para el 21 de septiembre. Apollo y Uniper no han confirmado públicamente los términos de la oferta, que se encuentra todavía en una fase preliminar.
El Ministerio de Finanzas alemán controla actualmente el 99,12% de Uniper y estudia vender hasta un 74,12% del capital, manteniendo una participación del 25% más una acción. Berlín debe avanzar en la reprivatización de la compañía después del rescate ejecutado en 2022, cuando la crisis del gas ruso deterioró de forma abrupta la posición financiera del grupo.
De empresa rescatada a uno de los grandes activos energéticos de Alemania
Uniper tuvo que ser intervenida por el Estado después de que la fuerte reducción del suministro ruso la obligara a sustituir contratos de gas por compras mucho más caras en el mercado. El Gobierno alemán terminó tomando prácticamente todo el capital mediante un amplio paquete de estabilización, autorizado por la Comisión Europea con la condición de reducir posteriormente su participación.
Cuatro años después, la situación financiera es muy diferente. Uniper cerró 2025 con un EBITDA ajustado de 1.097 millones de euros y un beneficio neto ajustado de 544 millones, mientras que en el primer semestre de 2026 alcanzó 711 millones de EBITDA ajustado y 388 millones de beneficio neto ajustado.
A esa recuperación se suma el peso estratégico de sus activos. La compañía dispone de alrededor de 18,5 GW de capacidad de generación, ocupa una posición relevante en el comercio y suministro de gas natural licuado y es uno de los principales operadores de almacenamiento de gas e hidráulica en Alemania. Su plan inversor contempla unos 5.000 millones de euros hasta 2030 para reforzar la seguridad de suministro y transformar progresivamente su cartera energética.
Por qué Uniper puede interesar a Apollo
Los fondos gestionados por la firma aseguran haber desplegado, comprometido o estructurado alrededor de 86.000 millones de dólares en inversiones vinculadas a la transición energética durante los últimos cinco años, dentro de una actividad en infraestructuras que supera los 155.000 millones de dólares en el mismo periodo.
Apollo combina inversiones de capital con financiación de grandes compañías y activos, y ha aumentado su exposición europea en ámbitos como generación eléctrica, redes, combustibles de transición e infraestructuras necesarias para la electrificación. La adquisición de Uniper supondría, por tanto, acceder a una plataforma ya operativa y de gran escala en uno de los principales mercados energéticos de Europa, aunque el fondo no ha explicado públicamente las razones concretas de su oferta.
El interés por Uniper no se limita a Apollo. EPH, controlada por Daniel Křetínský, y un consorcio formado por Brookfield y Canada Pension Plan Investment Board también han presentado ofertas indicativas, mientras que Reuters sitúa a Equinor entre los participantes y señala que KKR habría concurrido junto a RWE.
El Gobierno alemán, asesorado por UBS y JPMorgan, mantiene abiertas tanto la venta a inversores como una eventual salida a bolsa. La segunda opción cuenta con el respaldo de los representantes de los trabajadores, que temen que la entrada de un comprador estratégico pueda derivar en una división de los activos del grupo.
Ahora Berlín deberá seleccionar qué candidatos continúan en la puja. La oferta de Apollo añade presión competitiva a una operación que combina privatización, seguridad energética y transformación de activos, tres factores que explican por qué Uniper se ha convertido en uno de los procesos corporativos más relevantes del sector energético europeo en 2026.
